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　　2024-12-16，华福证券发布一篇国防军工行业的接洽讲演，讲演指出，挑战中充满机遇。

　　讲演具体推行如下：

　　投资重心： 本周中枢不雅点： 本周，国防军工指数下落0.66%，同期沪深300指数下落1.01%，相对逾额0.34pct，近一个月时间，指数层面已回调至珠海航展之前，下一阶段军工板块投资逻辑将归来基本面动手，合适咱们前期不雅点，后续应静待行业需求传导落地，因此近期发达和大盘比拟分别度较小。 掂量后续，考虑到四季度或多为行业密集完成请托的阶段，也多是向中上游传递需求的时刻，掂量2025年，军工行业基本面有望在需求理顺布景下迎来逐季度好转。 资金层面，本周融资买入额及融资余额相较上周赫然普及，同期各军工ETF基金限度赫然普及，被迫资金也重回净流入趋势，无论是杠杆资金已经被迫资金层面，皆呈现旯旮变化赫然，标明资金端对军工板块信心抓续，考虑到军工行业2024Q4-2025的强需求归附预期，看好融资买入额抓续上升及被迫资金抓续净流入趋势。 估值层面，限度12月13日，申万军工指数五年维度看，刻下市盈率TTM（剔除负值）60.81倍，分位数78.74%，和珠海航展前因主题热度高潮带动的估值普及比拟已有所回落，考虑到PE-TTM现值的功绩基数恰巧为军工板块功绩触底阶段（2023Q4-2024Q3），重复2024Q4-2025行业基本面的归附预期，当下时点军工板块具备较高设置价值比。 综上，国防军工板块行情或受益于需求传导落地动手，考虑到四季度或多为行业密集完成请托的阶段，也多是向中上游传递需求的时刻，且2025年为十四五决策终末一年，咱们以为后续军工板块beta契机辞让疏远，投资干线提议围绕：1）传统阵脚主战装备和发动机板块，以及2）大略逾越“十五五”周期的高弹性标的，提议关切如下： 1）传统阵脚&发动机： ①战机&发动机：【中航沈飞（600760）】、【航发能源（600893）】、【中航电测（300114）】、【中航西飞（000768）】、【洪皆航空（600316）】、【光威复材（300699）】； ②导弹：【菲利华（300395）】、【楚江新材（002171）】、【航天电器（002025）】； 2）逾越“十五五”周期： 【火把电子（603678）】、【航宇科技】、【新劲刚（300629）】、【广东纷乱（002683）】、【航天彩虹（002389）】、【不雅想科技（301213）】。 本周行情追溯本周（12.9-12.13）申万军工指数（801740）下落0.66%，同期沪深300指数下落1.01%，相对逾额0.34pct；同期在31个申万一级行业中名按序20位，发达欠佳。自2024年5月于今，申万军工指数涨幅20.63%，同期沪深300指数涨幅9.12%，相对逾额11.51pct，在31个申万一级行业中名次8位，相较上周（12.2-12.6）位次不变。 各细分界限指数发达看，本周以主题行情为主，深广细分主题指数发达好于国防军工指数，其中：营业航天板块发达最好，或因“决策不早于12月15日择机发掷中国卫星（600118）收集集团有限公司（SatNet）国网(GW)星座的第01组低轨互联网卫星”事件催化跑出逾额收益；信息化板块持续上周行情，主要受益于身分股【中海达（300177）】、【合众念念壮（002383）】等繁密卫星考虑标的带动，通常受益于发星预期带动跑出逾额。 个股层面，本周涨幅前10个股中，以中海达、合众念念壮、上海瀚讯（300762）等为例，或受益于卫星互联网热度催化跑出逾额收益；其余跑赢个股深广均受益于本人事件性动手，集智股份（300553）或因其12.11发布“现已完成了智能水声信号居品的研制，子公司已开展了居品运用实施”公告动手，内蒙一机（600967）或因其12.6发布“拟1.836亿元与关联方共同出资参股爱生集团以加强无东说念主手艺相通”公告动手。 本周跌幅前10个股大多受制于回转效应，日发精机（002520）、振芯科技（300101）、中兵红箭（000519）、能科科技（603859）上周（12.2-12.6）涨幅高出10%，其中日发精机上周涨幅高达61%；其余个股也均在前期不同阶段跑出超高收益，如天力复合、中国长城（000066）、福光股份在2024.10.16-2024.11.22阶段涨幅均高出70%，上述个股本周均出现一定回撤。 风险教导：行业需求归附经由不足预期

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