东吴证券股份有限公司陈淑娴,周少玟近期对富淼科技进行商酌并发布了商酌论述《安庆名目发达顺利，积极拓展国际新兴商场》，本论述对富淼科技给出买入评级，现时股价为12.72元。

　　富淼科技(688350)

　　投资重心

　　事件：安庆名目自2023年11月崇拜开工以来，发达顺利，一期名目主体结构已封顶，相关分娩开采正按酌量谋略。甘休2024年底，安庆名目相关开采正延续到位入驻并装配。

　　商场竞争强烈，公司功绩承压：2024年前三季度，公司收尾贸易收入11.7亿元(同比-2.4%)，归母净利润0.2亿元(同比-46%)，扣非归母净利润0.2亿元(同比-53%)。其中，2024Q3收尾贸易收入4.1亿元(同比-3.5%，环比+21.5%)，归母净利润-0.02亿元(同比-119%，环比-117%)，扣非归母净利润-0.04亿元(同比-161%，环比-153%)。

　　开发完好产业链，安庆名目将来可期：富淼科技领有“功能性单体——水溶性高分子——愚弄家具——愚弄技艺做事”完好产业链，收尾业务协同，合座竞争力强。1)产业链上风：通过“中枢技艺、中枢原料、中枢产线”三肖似一发散的技艺款式，知足客户的各异化需求；2)技艺上风：具备功能性单体和水溶性高分子研发、分娩上风，收尾高卑鄙技艺互通；3)客户资源与品牌上风上风：深耕水基工业边界多年，蓄积多数制浆造纸、水料理、油气开采、矿物加工等边界等客户。另外，公司位于安庆的44.5万吨水溶性高分子及配套功能性单体新名目，不仅进一步增强公司产业链一体化上风，同期能为公司在挫折油气开采、矿物加工等新业务边界时，提供更为丰富的家具品类及组合容颜。

　　盈利预测与投资评级：由于公司主要家具单体及高分子行业竞争强烈，公司聘用降价抢份额计策，且公司膜家具拓展情况不足预期，盈利水平受到影响，咱们下调公司2024-2025年归母净利润差别0.3、0.4亿元(此前瞻望1.0、1.4亿元)，新增预测2026年归母净利润0.45亿元，按2024年12月27日收盘价，对应2024-2026年的PE差别54、40、36倍。筹商到公司募投名目冉冉投产，以及公司安庆名目在页岩油开采边界的拓展完善，公司中枢竞争力进一步普及，咱们看好公司发展长进，保管“买入”评级。

　　风险教唆：宏不雅经济波动风险、原材料价钱波动风险、商场竞争加重及需求变化风险、在建名目不足预期风险。

　　最新盈利预测明细如下：