天风证券（601162）股份有限公司唐婕,潘暕,张峰,朱晔,郭建奇近期对奥来德进行沟通并发布了沟通叙述《材料杀青单季度扭亏，中标京东方8.6代线开辟订单》，赐与奥来德买入评级。

　　奥来德(688378)

　　事件：奥来德发布2024年年报，2024年杀青生意收入5.33亿元，同比+3.0%，杀青归母净利润0.90亿元，同比-26.0%，全年毛利率51.22%，净利率16.97%；其中第四季度杀青生意收入0.69亿元，同比-32.8%，环比-43.3%，杀青归母净利润-0.11亿元，第四季度毛利率51.24%。公司发布2025年一季报，一季度杀青生意收入1.53亿元，同比-40.7%，环比+121.8%，杀青归母净利润0.25亿元，同比-73.2%，环比杀青扭亏，第一季度毛利率47.16%，净利率16.61%。

　　材料业求杀青扭亏，多客户多产物多点吐花

　　公司2024年度，材料业求杀青生意收入3.63亿元，同比增长14.31%。尤为值得温雅的是，自公司上市以来，材料业务已皆集五年保捏营收慎重增长的精良态势。此外，公司新产物封装材料、PSPI材料、钙钛矿材料领域的研发及市集扩充使命正稳步鼓励，公司预测在2025年，新产物将逐渐杀青市集放量，为公司事迹增长注入新的能源。

　　2025年一季度，公司材料事迹线路慎重，杀青销售收入1.36亿元，同比增长5.33%，创一季度材料收入历史新高。在开辟收入仅为1693万元布景下，一季度公司合座杀青归母净利润0.25亿元，杀青环比扭亏。咱们合计，材料板块范畴效应初显，跟着将来各项材料完成放量，收入束缚进步的经过中，材料板块的盈利才气有望捏续上行，为公司带来增量孝敬。

　　开辟业务插足高世代线和低世代线颐养周期，6.55亿中标京东方8.6代线带来将来收入增长预期

　　2024年度，公司杀青开辟业务收入1.69亿元，公司到手完成了厦门天马二期和重庆京东方三期追加挥发祥样子的验收使命，况且到手中标绵阳京东方、武汉天马的挥发祥开辟改良样子，现时显出面板制造行业正处于时刻迭代升级的关键阶段，公司精确知悉并深度挖掘客户的本色需求。

　　2025年一季度，公司开辟销售收入为1,692.74万元，同比下跌86.88%，主要原因在于现时显出面板制造行业正处于时刻迭代升级的关键阶段，行业逐渐向更高世代线转型，这使得公司的6代挥发祥开辟业务短期内承受较大的市集压力。不外，公司凭借在挥发祥开辟研发领域深厚的时刻积存和机敏的市集感觉，2025Q1已到手中标京东方8.6代挥发祥开辟订单，中标金额为6.55亿元。当今公司正环环相扣地鼓励样子实施，凭证产物寄托、验收情况，预测对2025年度、2026年度的事迹产生积极影响。

　　盈利预测：由于公司中标京东方8.6代线，况且咱们修改此前订单证明节律预期，咱们诊疗公司将来盈利预期，预测2025-2027年归母净利润为1.63/3.43/5.65亿元(25-26年前值为2.77/3.20亿元)，保管“买入”评级。风险提醒：开辟收入证明周期延后；材料考据周期不足预期；6代线开辟开发接近尾声，开辟收入下滑风险。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家开云kaiyun，增捏评级1家；畴前90天内机构贪图均价为23.65。